【新唐人北京時間2025年08月20日訊】面對美中貿易關稅持續的壓力與國內需求疲軟的挑戰，中國經濟7月持續放緩，房市低迷，車市內捲加劇，無論消費或投資增幅都遠低於預期。在多項關鍵指標表現疲弱，中國股市卻持續走高，評論指出，中國股市是由國家隊主導的市場，在政策操作下，多少能吸引「國家隊」以外的一些游資進場，展現補漲效應，但不代表中國經濟基本面變好。
根據中共國家外匯管理局8月15日公布的資料顯示，中國國内銀行代客戶向境外淨匯出資金583億美元，用於證券投資。這是自2010年有記錄以來的最大單月資金外流。
與此同時，彭博社指出，外國基金繼續減持中國債券，可能是因爲與風險資産和其他全球投資品種相比，中國債券的吸引力正在下降。
美國經濟學者黃大衛（DAVY J.Wong）：「第一個是由於南向資金買港股跟海外資產的力度增加了很多。第二個是由於利差跟回報，中國的利息明顯低於美國，所以同期來說，他們都去買美債。第三是由於增長與信用目前來說是一個非常弱的情況，所以新增人民幣貸款就轉弱，融資的需求變少。另外也是由於外部不確定因素，由於關稅跟地緣政治中美貿易的談判導致資金外流。」
另一方面，中共央企國企頻頻轉讓出售新能源資產，尤其是最近半年來5家央企國企轉讓了19家子公司的新能源資產。新能源政策從補貼退坡到平價上網，再到電力現貨市場自由競爭，成為「燙手山芋」。
黃大衛：「新能源產業鏈來說，它是有一個高產能，但是有低利用率，導致最後資產要進行處理。央企處置這些所謂的新能源資產，更像是收縮戰線，改善他們財務報表。從經濟的指向來說，在政策方面，其實中央政策現在也在去槓桿，去過剩產能，所以會導致資產甩賣。」
中國汽車流通協會調查，今年上半年，全中國達成銷售目標的汽車經銷商只有30.3%，虧損的經銷商則達52.6%。1月至7月，房地產投資暴跌12%，其中住宅投資減少近11%，主要城市新建住房價格下跌1.1%。
在多項關鍵指標表現疲弱下，中國股市卻持續走高，創下2015年8月以來即整整10年來的大波段新高。外界認為，中共官方近1年來的做多護盤，是中國股市維持偏多走勢的重要原因。
中國資本市場資深人士徐真：「從7月份開始，好像是居民的存款搬家，這個趨勢也在顯現出來，感覺就是這麼幾個趨勢，如果沒有增量資金，實際上這個上漲的趨勢是不可持續的。因為它拉了以後就有人跟，那就是能漲多久呢？這個實際上是不好說的。再一個就是現在看呢，實際上是中國這個股市的這個基本面是不存在的。」
中國資本市場資深人士徐真認為，中國股市是由國家隊主導的市場，在政策操作下，多少能吸引「國家隊」以外的一些游資進場，展現補漲效應。
徐真：「有可能中共它還是想著把股市拉起來以後，讓老百姓的資金能進場，它是想著通過把股市拉高以後，就像美國股市一樣，那麼老百姓都掙到錢以後就敢消費了，它是想著通過股市這個槓桿來撬動這個消費市場，這個肯定是做不到的，實際上中國股市就是個絞肉機。90%、95%都是這個散戶，確實風險是非常大的股市。」
學者指出，儘管政府出面作莊，並不代表中國經濟基本面的疑慮就能被打消。
黃大衛：「上證創下10年來新高屬於補漲行為，大部分是由於一個政策的引導、託底，還有一些個別的股票高分紅，還有最主要是越來越多的儲蓄搬家，由銀行低利息把它們搬到股市裡面去。總體來說，它並非是一個盈利週期的全面回暖，也不是中國投資環境的變好。」
學者指出，資產外流不是巧合，是由於中國國內資產回報率偏低，政策不穩定，最終結果導致人民幣的維穩壓力越來越增大，境內資產定價權更加依賴政策因素。新能源的甩賣其實就認證了中國所謂的新能源產能過剩，以及他們的財政緊張。整體這波的補漲，更多是制度性的、人為的、靠著領導想法的政治干預的市場，它並不是健康的市場。
編輯/黃億美 採訪/常春 後製/高玉