【新唐人北京時間2026年02月28日訊】中國汽車行業在過去一年出口量猛增，不過股價卻集體大跌，分析指出，主要受到汽車行業盈利能力和銷量預期等因素影響。隨著本土市場趨於飽和，加上政府補貼逐步退場，股價在一定程度上代表資本市場對企業未來的預期。
10年前，在中共中央將電動汽車確定為戰略性行業後，地方政府爭相進行投資。10年後的今天，在銷量規模持續放大的同時，獲利能力卻進一步下跌。
數據顯示，2025年12月中國汽車實現出口99萬輛，同比增73%，環比增23%；全年中國汽車實現出口832萬輛，同比增長30%。中國電動車銷售在全球市場勢如破竹，然而股價卻出現持續下跌的狀況。
大紀元專欄作家王赫：「它的出口創新高，是因為中國電動車不停地降價，這個價格優勢非常的明顯。所以中國的電動車市場占有率，在非洲、在歐洲都是非常高。但是因為它是靠價格戰，特別是它在國內也是打價格戰，在國外也是打價格戰，這個逆轉非常的嚴重。它是銷售量增加了，但是利潤卻在下滑。」
根據Wind發布的最新統計數據顯示：今年1月，中國乘用車企有17家的股價嚴重下跌。其中，總部位於海口市的海馬汽車跌幅超過15%，是國產汽車中跌幅最大的車企。
大陸經濟分析師文麗表示，出口增加是指銷售，而股價在一定程度上代表資本市場對企業未來的預期。
大陸經濟分析師文麗：「股價下跌，意味著資本市場對車廠的前景預期不好。資本市場關注的是未來的發展、獲利能力等，而不只看銷售量。實際上，中國車企已經處於危險的邊緣了，早在一年前，就有人說比亞迪類似於恆大當年爆雷前的情況。當然，是不是真的這樣，我們還不好下斷言。但從目前車企的財務報表來看，普遍存在著隱性債務黑洞，真實的資產負債率可能遠遠超過安全水平。」
分析認為，正常的情況下，銷量增加也會帶來利潤增加。但目前對中國大陸的出口來說，不只是電勸車，所有產品的出口增長，未必會帶來利潤增長。
文麗：「最主要的原因，一方面國內市場飽合，內需不足；另一方面產能又嚴重過剩，產品變換不成現金，就成了企業的累贅。在這種情況下，為了儘早把產品變現，車企間互相打價格戰，甚至為了把產品賣出去，不惜虧本銷售。所以，這也是為什麼我們看到2025年中國貿易順差1.2萬億，但出口產品卻出現結構性利潤下降。」
根據中國汽車流通協會的調查，2025年上半年只有30%的汽車經銷商實現盈利，將近四分之三經銷商至少有一部分的車型售價低於成本。
為了維持市占率，比亞迪等龍頭企業在2025年多次發動大規模降價，導致車企平均淨利率降至極低，甚至出現「賣一輛虧一輛」的現象。
王赫：「整個中國17家上市車企，它的平均利潤率只有1.7%，這是非常可悲的事情。貨賣出去了，但是沒賺錢，甚至很多廠家還在虧錢，賣得越多虧得越多，現在是賠本賺吆喝。在這種情況下，怎麼可能給資本市場、給它的股價以支撐？大家看不到希望。所以中國這個車企陷入一種內捲、惡性循環。」
分析指出，投資人看的是「明天能賺多少錢」，而不是「昨天賣了多少車」。在利潤被價格戰、關稅和政策變動多重夾擊下，即便銷量再好，股價也難逃下跌命運。
王赫：「從目前的情況看，它可能會持續相當長一段時間，除非國內需求起來，中共現在不是在反內捲嗎？不管它用什麼手段，它能夠把價格戰給限制住，否則的話，它會一直持續下去這種狀態。如果它長期解決不了，就會變成一種趨勢性的東西。」
文麗表示，地緣政治對資本市場的估值，在某種程度上超過傳統財務指標，中國目前面臨的情況就是這樣。
文麗：「一方面中共政局不穩定，內鬥激烈。另一方面，以美國為首的西方國家正團結起來，應對中共對西方在政治上的惡意滲透和在經濟上通過低價傾銷造成的財富掠奪。這兩方面的目前還存在著許多的不明朗，這也造成資本市場對中國國內企業的估值在下降。」
中國新能源汽車購置稅政策自2026年1月1日起大幅調整，從「全額免徵」轉為「減半徵收」。評論認為，現在市場不再看「誰賣得多」，而是在看「誰能不靠補貼活下去」。
編輯/黃億美 採訪/常春 後製/陳建銘