【新唐人北京時間2026年11月04日訊】中國股市遭重挫，從今年5月高點至10月底，市值蒸發約3.5兆美元。面對經濟與股市的雙重壓力，中共央行宣布穩定股市措施。外界關注，中國股市頻繁的「強力托市」，究竟是在拯救經濟，還是在延續一場終究會破滅的幻覺？
中共金融部門近期密集宣佈多項救市政策，研擬新增股價「破發」（跌破發行價）作為可以進行「護盤式回購」的情形之一；並將引導和鼓勵已完成募集的18檔主動ETF加快投資建倉。
官方聲稱，是為了防止系統性金融風險、保護廣大投資者。不過學者指出，當資金分配受到行政力量主導、缺乏透明的市場機制與獨立監督時，救市資金往往變相成為向特定企業和金融機構輸送利益的工具。
台灣南華大學國際事務與企業學系專任教授 孫國祥：「救市資金確實可能成為向特定企業和金融機構輸送利益的工具，尤其是當資金分配受到行政力量主導，而缺乏透明的市場機制與獨立監督時，這種風險就更加突出。救市政策可能將市場風險轉化為公共部門承擔的風險，卻讓部分利益由特定企業和投資者取得。因此，問題不在於政府能否救市，而在於誰有資格獲得救市資金、誰最終受益，以及投資損失由誰承擔。」
這種利益輸送並非空穴來風。更深一層來看，當國家信用與巨額公帑被無條件投入市場時，最先受益的往往不是底層的小股民，而是那些擁有特殊背景的群體。
美國南卡羅萊納大學艾肯商學院教授 謝田：「這種注入資金的做法，首先受益的一定是中共跟中國的一些官二代、紅二代有關係的客戶。他們首先可能把這些不好的東西、不好的債券、不好的股票，或是不想投什麼東西的股票，或是清倉發貨，或是套現離場。這種資金注入肯定會帶來股市暫時的繁榮，或是虛假的上升，最後一旦這個資金用完了以後，股市還是會下去。」
換句話說，救市資金在許多情況下，成了特定權貴趁機「金蟬脫殼」、將不良資產甩給國家的通道。評論認為，中國並非一個真正的自由競爭市場，國企、央企與裙帶企業交織的網絡，讓內線交易與幕後操控成為常態。
謝田：「中國股市充滿了內線交易、幕後交易，因為中國其實不是真正的市場國家，也不是自由競爭的國家，很多都是一些國企、央企，還有裙帶關係的企業。他們的一些高管，或者幕後的一些持有者，他們往往有足夠的內幕信息，利用內部信息進行內幕交易，這個在其他國家、正常國家，其實都是不可能存在的。一旦出現，也會有人被抓起來，被判坐牢。」
正因為體制缺乏透明度，每當經濟數據下滑、市場泡沫破裂時，官方為了維持政治形象與「粉飾太平」的需要，就不得不一再出手托市。然而，這種作法在經濟學上無異於飲鴆止渴。
孫國祥：「最大的風險是形成『股市風險金融化、金融風險公共化』的這種循環。也就是一旦企業經營未見改善，國家卻持續投入金融資源維持資產價格，原本應由投資者自行承擔的部分風險，就可能逐步轉移到銀行、國有金融機構及公共部門。最終，一般民眾可能透過公共資源被排擠、金融服務成本上升，或財政負擔增加等方式，間接承受代價。」
學者指出，這形成了一個可怕的惡性循環：市場越依賴救市，價格就越扭曲；而投機者越看準官方底線，就越敢大膽操作，逼得國家不得不投入更多資源。
謝田：「因為中共本身自己也不可能去製造財富，而這些企業現在又在虧損，經濟在下滑，財政收入正在下滑。沒有錢的話，憑空出來的錢都是假的，都是印出來的，最後還是回到老百姓，真的老百姓全民為這個來買單。」
當千億、兆元的救市資金砸下去，錢從哪裡來？當企業普遍虧損、財政收入正在下滑時，這些憑空生出的資金，最終要由誰來付出代價？
編輯/黃億美 採訪/駱亞 後製/